2017-02-13

Exportüberschuss: Angriff auf Berlin 出口順差: 攻擊柏林


你菜肴可口,要對我超重過胖負責。
 Für meinen Überschuss in Pfunden sind Sie verantwortlich. Sie kochen viel zu gut.


是真是假 Fakt oder Fake

201729日《時代周報 Die Zeit》作者:Kolja Rudzio

猛烈抨擊:德國的出口順差真的摧殘美國經濟嗎?

中國、日本、德國都是世界經濟的氓國家。起碼新上任的美國政府這麽認爲。這些國家的出口大於進口美國產品。如此一來,川普認爲,流氓國家越來越富,而美國越來越窮。上週川普的頂級貿易顧 Peter Navarro 前所未有地厲聲控訴德意志聯邦共和國:「德國完全在利用美國和歐盟的貿易夥伴。」他在《金融時 Financial Times》的訪談中這麽說。他的理由是「惡意低估貨幣」。

嚴格地說,控訴聲明涉及兩點:一是德國出口順差有害於美國,且出口順差與貨幣操縱有關。果真如此?

控訴聲明的第一點,川普可以指望一個非常有名望的專家。英國專家穆恩Thomas Mun 撰寫了一部相關外貿的標準文獻,他自己曾經營一家全球貿易公司。對穆恩來説再清楚不過:創造出口順差才能致富;光從事進口,從一開始就輸了。「致富的正常途徑正是外貿。」穆恩的專業文獻如此寫道。「我們務必遵循一條規則:賣給外國人的永遠大於消耗他們的貨物。」

聼來簡單,不過必須知道穆恩的文獻是十七世紀的最暢銷書。在世之時文獻作者曾主持東印度公司,且是一所經濟學校的思想先鋒,其倡導理論三百年後已然消逝。他們自稱爲重商主義學派。其中心思想在於,致富只有一途:出口勢必大於進口,或者憑藉他種技巧。

今日沒有經濟學家會自稱爲重商主義者。這套理論百年之前被斥是錯誤的。然而在政治辯論上這個思維依然存在一來可見川普言論,二來可見神化德國世界出口冠軍稱號的言論

「出口順差」之後到底是什麽景況?假設,梅賽德斯-賓士在德國總部辛德爾芬根市 Sindelfingen)生産了一部S列的轎車賣到美國去。德國車廠獲得十萬美元的車價。車廠將之兌換歐元,付給員工薪資。這十萬美元這時贏得了一個德國貨幣投資人,因爲他雖然沒有買下或進口美國貨物,卻把這個錢留在美國。譬如他買了美國政府債券,或是他把這錢投入在美國新開設的一家公司。結果是:外貿數字顯示的是十萬對比零。德國出口順差形成了一樁事實:美國可以向德國投資者進行索賠。

上述的「出口順差」意味德國出口貨物到美國,這筆交易沒有相對地買進美國貨物。德國雖然獲得美元,卻將之滯留美國。德國放棄消費,爲了公司未來把錢存在美國。

這對美國不好嗎?

不同於穆恩,現代經濟學家譬如基爾世界經研究所庫斯先生(Stefan Kooths)認爲:「出口順差或是逆差沒有根本上的好壞。」而是取決於各種情況。十年以來,德國一向出口大於進口。
可是統一那時德國自己生産的物料不足以修補東德破舊的道路、房舍和工廠完成現代化工程。所以德國進口泥、鋼鐵和電腦,統一後,十年寒暑靠著外貿出口逆差走過來。我們當然可以對進口貨物是否造成致富最大原因進行討論,可是會有人指責彼時貿易夥伴,或是自認被人利用嗎?毫不可能。

2002年起德國重新創造出口大於進口的數字,出口順差金額在去年根據慕尼黑Ifo研究所估計是德國經濟產額的8.6%,或2680億歐元。這個超高數字等於立陶、保加利亞、斯洛伐克和匈牙利各國經濟產額加在一起的總數。若是這個高居不下的出口順差持續不變,的確令許多專家頭疼。只是尚不清楚該為哪一方頭疼。該擔心買方,還是賣方?

德國過去經驗不乏有國外投資慘敗的教訓。不管是阿根廷政府債券、美國房地產信貸或是希臘國家債券,投資到最後都是一文不值。所以越來越多的經濟學家建議,降低出口順差,多在德國境内進行投資,才合乎德國聯邦共和國的利益。他們認爲修道路、軌道和學校才能刺激德國經濟成長。

另外有人擔心貿易夥伴的成長率。假若貿易夥伴不事生産,大量進口,成長率自然降低,導致失業率升高。所以德國的出口順的確有不良影響。然而針對美國則各方説辭不一。過去幾年美國經濟如同德國在成長中,而失業率則維持在比較低的指數儘管貿易赤字的存在。設若赤字不存在,會有所改善嗎?




説穿了其實完全不見得德國受益於危害他國的貿易盈餘。這可能對雙方都有好處 也可能雙方都受貿易升降率起伏過高的影響

第二個要探討的問題是出口成功的德國企業像西門子、寳馬或SAP是憑靠操縱貨幣而來的嗎?毫無疑問的是當歐元幣值高於美元時,賓士轎車依然搶手。德國女總理鑒于來自美國的責難,將問題轉移給歐洲央行。他們才是金融決策者所以也是設定幣值兌換率的場所。柏林毫無操縱能力。

事實上歐洲央行多年來違背德國利益操作。央行決策者爲了歐元舒綑政策,大量印製歐元,造成境外歐元貶值。德國央行估算對比美元,歐元貶值將近65%,這也可能影響出口金額數字。


過去數年世界許多其他地區大肆操縱幣值兌換率首當其衝就是美國。再來就是日本、瑞士、中國和英國。到底是誰的貨幣被「惡意低估」,難以說清。奇怪的是恰恰是爲了刺激經濟大量印製美元鈔票的美國,出來指責他國作弊。




假如這些指責都成立,那麽首當其衝美國才是頂級流氓國家。